在2024年全球医疗行业复苏与市场竞争加剧的背景下，中红医疗（300981）通过优化产品结构、强化成本控制及外延并购策略，交出了一份亮眼的答卷。结合其2024年年报与2025年一季报数据，公司展现出从传统防护用品龙头向多元化医疗器械平台转型的潜力，叠加高股息分红与充裕的现金储备，投资价值进一步凸显。

一、年报亏损同比收窄，经营韧性凸显

2024年，中红医疗实现营收24.57亿元，同比增长 16.69%，归母净利同比大幅收窄。这一改善主要得益于：

丁腈手套价格复苏：随着全球防护需求回暖，丁腈手套价格从2023年的低位逐步回升。

新业务贡献增量：控股子公司深圳迈德瑞纳的输注泵业务快速拓展，合并报表收入占比提升，成为第二增长曲线。

此外，公司通过外延并购拓展至生命支持、无菌器械等高附加值领域，逐步降低对单一业务的依赖，增强抗风险能力，基于以上原因，公司整体毛利率水平得到了提升。

二、2025年一季报业绩爆发，同比环比双增

2025年一季度，中红医疗业绩迎来显著拐点：

营收与利润双增长：实现营收6.29亿元，同比增长15.45%，环比增长1.74%；归母净利润1892.11万元，同比暴增1369.95%，环比增长113.69%，盈利情况逐步向好。

盈利能力改善：毛利率同比提升1.95个百分点至13.36%，净利率同比上升2.83个百分点，反映成本控制与产品结构优化的成效。

三、高分红政策持续，股息率行业领先

中红医疗自上市以来坚持高比例现金分红，2024年公司推出“10 转1派 2.5 元” 的分红方案，现金分红总额 9714.29 万元，分红率同比提升。在亏损收窄背景下，分红力度不减，股息率位居医疗耗材行业前列，彰显出管理层对未来盈利的信心。公司还公布过未来三年股东回报规划，承诺每年现金分红不低于可分配利润的20%，彰显对股东回报的重视。这一策略不仅吸引长期投资者，也反映出管理层对盈利前景的信心。

四、外延并购构建新增长极，现金储备充足

中红医疗通过并购实现业务多元化，驱动长期增长：

产品线扩展：收购桂林恒保后，新增避孕套、防辐射手套等高毛利产品，旗下品牌“倍力乐”在聚氨酯避孕套领域表现突出，有望成为新利润增长点。

技术协同：并购迈德瑞纳强化泵类产品布局，整合供应链与研发资源，推动生命支持类产品生态建设。

资金优势：截至2025年一季度，公司货币资金充足，同比大增，资产负债率低，为后续并购提供充足弹药。

中红医疗凭借年报亏损收窄、一季报业绩爆发、高股息分红及外延并购潜力，正从周期波动中走出，迈向高质量发展。其国资背景与破净状态进一步强化安全边际，为投资者提供了“低估值+高成长”的双重机遇。在医疗健康产业长期向好的趋势下，中红医疗的多元化布局与稳健经营策略，或将成为其价值重估的关键推力。

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