国泰君安发布研究报告称，维持欧派家居的增持评级SH)，维持2021—23年EPS预测4.22/4.83/5.5元，维持目标价181.76元，对应2021年PE约43倍

国泰君安的主要观点如下:

公司2021年半年度业绩报告营收增速符合市场预期，2021Q2净利润增速领跑行业并超市场预期，强者优势突出。

营收符合市场预期，净利润超出市场预期。

2021H1年，公司实现营收/净利润分别为82亿元/10.12亿元，同比增长65.14%/106.98%，2021Q2实现营收/净利润分别为49亿元/7.69亿元，同比增长38.61%/30.15%净利润表现领跑行业，超预期，主要是公司营收大幅增长推动规模效应，内部降本控费措施严格推进，导致整体费用率下降

营销和制造渠道核心优势持续发挥，居者有其屋战略持续推进。

在全屋定制方面，公司深化渠道运营和代理商的逐步转型，通过整合定制核心配件门墙系统的销售模式，为行业开辟了新的销售路径，实现了衣柜业绩的快速增长，在橱柜方面，公司激活零售经销商与当地服装企业开展业务合作，进一步推广全厨房定制模式，挖掘旧厨房改造潜力，带动橱柜零售业绩稳步增长。

抢占各品类，各渠道的市场份额，为大家进入发展快车道和收获期做好准备。

伴随着流量结构的调整，公司不断拓展全渠道布局，充分发挥大家居品牌平台的优势，从体系上进一步确立绝对竞争优势在全装大房方面，公司成熟的布局不断成长发展，当地家装龙头的地位越来越稳固叠加公司信息工具的成熟应用，带动了定制产品，配件，材料等品类的业绩快速增长

风险提示:原材料价格波动风险，房地产波动风险。

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